每日市场展望，2026年8月24日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人，Munnelly宏观经济简报……

蒙内利宏观经济观察——关税战和收益率现实冲击亚洲科技股下跌

本周全球股市开局疲软，投资者在关键的大型企业财报发布和美联储年度杰克逊霍尔会议召开前纷纷削减风险敞口。原油价格回落带动美国国债价格小幅上涨，但整体市场情绪依然谨慎。人工智能相关增长型股票持续承压，加上北美贸易摩擦和不断升级的地缘政治新闻，令投资者保持谨慎。

亚洲股指领跌，MSCI亚太指数下跌近1%，主要受韩国和香港一些备受瞩目的企业公告拖累。三星电子股价暴跌8.7%，此前其110万亿韩元（约合800亿美元）的资本返还计划未能获得市场认可；阿里巴巴股价下跌9.8%，此前该公司宣布计划增发800亿港元（约合102亿美元）。东京股市也未能幸免，软银股价下跌4.6%，此前该公司宣布发行创纪录的1万亿日元零售债券。欧洲和华尔街的股指期货预示着开盘将较为平淡，反映出发达市场整体的谨慎情绪。

跨资产流动传递出喜忧参半的信号。美国国债出现小幅反弹，10年期国债收益率下跌2个基点至4.71%，投资者正在消化财政部长贝森特财政整顿路线图的细节。能源板块进一步支撑了固定收益市场，布伦特原油下跌1.3%至每桶93.15美元左右。外汇市场方面，加元承压，此前华盛顿方面宣布对约200亿美元的加拿大进口商品加征50%的关税，原因是贸易谈判于上周五晚间破裂。渥太华方面已承诺从9月8日起对等加征关税，这可能导致新一轮跨境贸易摩擦。与此同时，黄金价格继续走高，逼近每盎司4640美元，在接近三个月高位附近保持了稳定的避险需求。

上周公布的全球采购经理人指数（PMI）数据显示，经济活动呈现韧性，但仍存在一些熟悉的潜在问题。欧洲各地区的经济活动存在局部差异——天气因素拖累了法国服务业，而德国制造业依然疲软——但欧元区整体服务业在制造业基础稳固的支撑下稳步扩张。在英国，受国内需求的推动，服务业创下六个月新高，抵消了小幅的招聘萎缩。美国综合调查显示，制造业受供应链限制影响而降温，而服务业则保持加速增长势头，招聘活动活跃。关键在于，与伊朗冲突前的水平相比，各地区的投入价格压力仍然居高不下，这意味着尽管近期能源价格有所回落，但各国央行仍不能宣布已战胜通胀。

展望未来，央行观察人士将重点关注美联储在杰克逊霍尔举行的研讨会（周四至周六）。今年的官方议程侧重于金融创新、稳定币和支付政策，预计美联储主席凯文·沃什将避免过多地发布明确的前瞻性指引，而是将货币政策路径严格依赖于数据。美国一些具有重大影响的数据将决定近期收益率的走向，其中7月份的个人消费支出（PCE）通胀数据（周三）和年度基准非农就业人数初步修正值（周五）将起到关键作用。在海外，欧洲一些数据发布较少，例如德国Ifo/GfK调查以及法国和西班牙8月份的地区性CPI数据，这些数据将为欧洲央行提供辅助指引。

从宏观到微观：整体风险环境陷入停滞。高估值科技股正受到企业行为和供应担忧的考验，而长期主权债券收益率仍然对财政供给和顽固的潜在通胀高度敏感。尽管原油价格下跌提供了暂时的缓冲，但贸易摩擦和即将公布的通胀数据却不容许市场掉以轻心。对于交易员而言，眼下的目标是在评估当前股市疲软是暂时的流动性暂停还是更深层次的仓位调整的同时，控制杰克逊霍尔会议的仓位敞口。

隔夜新闻

  • 加拿大与美国贸易战或将持续到中期选举之后

  • 伊朗威胁停止所有石油出口，美国誓言“经济决战”

  • 随着紧张局势升级，中国“积极致力于”与伊朗的谈判

  • 中国1190亿美元应对投资下滑的计划姗姗来迟

  • 日本央行或将透露更多线索，市场押注9月加息

  • 交易员们正为欧洲央行日益鹰派的立场做好准备

  • 英国首相伯纳姆首次出访乌克兰，登上国际舞台

  • 经济学家称，英国生产力持续改善

  • 缺乏明确的政策指引，美国长期债券面临进一步抛售的风险

  • 金价维持在近三个月高位，贬值交易卷土重来

  • 胡塞武装威胁红海，沙特石油物流再次陷入混乱

  • 壳牌公司80亿美元美国化工资产出售，埃克森美孚有意收购

  • 阿里巴巴股价暴跌102亿美元配股助力人工智能发展

  • Shein 寻求在香港进行备受瞩目的IPO，募资至多18亿美元

  • 英伟达客户已收到与人工智能相关的价格上涨通知，涨幅超过15%

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力。）

  • EUR/USD: 1.1450 (EU2.21b), 1.1500 (EU1.11b), 1.1400 (EU977.9m)

  • USD/JPY: 140.00 ($686m), 153.00 ($500m), 157.85 ($432m)

  • AUD/USD: 0.7120 (AUD427.4m), 0.7100 (AUD425.2m), 0.6900 (AUD379.8m)

  • USD/CNY: 6.7590 ($600m), 6.7600 ($310m), 6.6900 ($300m)

  • USD/BRL: 5.4000 ($648.9m), 5.2500 ($611.4m), 5.7000 ($398.4m)

  • USD/MXN: 16.94 ($385m), 18.10 ($307.3m)

截至2026年7月21日，CFTC持仓情况如下：

  • 股票基金投机者将标普500指数CME净空头头寸增加5,978份合约，至267,509份合约。

  • 股票基金经理将标普500指数CME净多头头寸增加10,361份合约，至952,422份合约。

  • 投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货净空头头寸增加33,349份合约，至1,274,105份合约。

  • 投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货净空头头寸增加31,908份合约，至946,961份合约。

  • 投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）美国2年期国债期货净空头头寸减少93,706份合约，至927,337份合约。

  • 投机者将芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长期国债期货净空头头寸增加19,941份合约。合约数量增至 346,724 手

  • 投机者将芝加哥期货交易所 (CBOT) 美国国债期货净空头头寸增加 39,405 手，至 219,012 手

  • 比特币净多头头寸为 2,736 手

  • 瑞士法郎净空头头寸为 -27,278 手

  • 英镑净空头头寸为 -54,573 手

  • 欧元净空头头寸为 -59,088 手

  • 日元净空头头寸为 -52,893 手

技术与交易观点

标普500指数 - 7620 周线多空关键点

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 7620 目标 7870

  • 低于 7580 目标 7490

美元指数 (DXY) - 99 周线多空关键点

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌转看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 99.20 目标 99.75

  • 低于 99 目标 97.50

欧元/美元 (EURUSD) - 1.16 周线多空关键点

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.16 目标 1.18

  • 低于 1.1550 目标 1.1475

英镑/美元 (GBPUSD) - 1.3550 周线多空关键点

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP)看涨

  • 高于 1.3550 目标价位 1.3690

  • 低于 1.35 目标价位 1.3450

美元/日元 - 周线多空水平 160

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨 > 看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 155 目标价位 160

  • 低于 155 目标价位 152

黄金/美元 - 周线多空水平 4500

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 4500 目标价位 4725

  • 低于 4450 目标价位 4385

比特币/美元 - 周线多空水平 74000

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 74000 目标价位 83000

  • 低于 73800 目标价位 70800

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